주가 40 가을 … JP 모건의 보고서에 급락했다 셀트리온

글로벌 투자 은행 (IB) JP 모건이 셀트리온의 목표 주가를 현재 주가의 60 % 수준으로 낮췄다. 바이오시 밀러 시장에서 셀트리온의 성장이 둔화하고 있으며, 연구 개발이 진행 중에 밸류에이션 (실적 대비 주가 수준)은 과도하게 높은 지적이다. 2017 년에도 외국계 증권사의 보고서에 홍역을받은 적이있는 셀트리온은 다시 찾아온 외국계 증권사의 부정적인 시선에 주가가 하락했다.

9 일 유가 증권 시장에서 셀트리온은 6.13 % 하락한 29 만 8000 원에 거래를 마쳤다. 이날 외국인 투자자와 기관은 셀트리온 주식을 각각 447 억원, 560 억원 어치 순매도했다. 8 월 8 일까지 외국인은 셀트리온을 239 억원 순매수 한 상태였다.

증권 업계에서는 이날 주가 하락 뒤에 죠지횬 JP 모건의 애널리스트가 9 일 발표 한 보고서의 영향이 있다는 설명이 나온다. 이 보고서는 JP 모건은자가 면역 치료제 인 렘 섬의 유럽 시장에서 시장 점유율이 위축되고 혈액 암 치료제 인 투르 쿠 섬의 성장도 느려 졌다고 지적했다.

이를 바탕으로 JP 모건은 셀트리온의 연간 순이익 증가율이 올해 54 %를 정점으로 내년에는 21 % 대까지 떨어질 것으로 분석했다. 내년 순이익 전망을 기준으로 JP 모건이 산출 한 셀트리온의 주가 수익률 (PER)은 73 배로 세계 평균에 비해 과도하다는 지적이다. 조 연구원은 내년 말까지 적정 주가 19 만원을 제시했다. 이것은 셀트리온 8 일 종가 (31 만 8000 원)보다 40.25 % 낮은 수준이다.

JP 모건은 셀트리온이 진행되고있는 코로나 19 치료약의 개발에도 시장 분위기를 반대 주장을 내놓았다. 조 연구원은 “바이오 산업을위한 시장의 낙관론이 지나친 것”이라며 “셀트리온의 지배 구조 개편 문제와 코로나 19 치료제의 상업적 성공과 같은 불확실성이 아니라 이익 펀더멘털을 주목할 필요가 있다 “고 지적했다. 셀트리온은 3 월 서정진 회장이 직접 코로나 19 치료약을 개발한다고 발표 한 후 개인의 매수가 대거 모였다.

국내 증권사의 시선은 더 긍정적이다. 금융 정보 업체 에프앤 가이드에 따르면 국내 증권사는 셀트리온의 목표 주가를 평균 37 만 1769 원으로보고있다. 셀트리온의 성장을 고려하면 주가 상승 여력이 충분하다 분석이다. 신 제프 바겐 한화 투자 증권 연구원은 “셀 트리 온은 공장의 가동률 개선에 힘 입어 2 분기에 전년 동기 대비 6.9 % 개선 된 42.4 %의 영업 이익률을 기록했다”며 “코로나 19 치료제 개발에도 정부의 지원이 예정됐다 “고 말했다.

셀트리온은 서정진 회장이 “외국인 공매도 투자자도 열심히 투자자”라고 농담을 던졌다 수있을 정도로 외국인과 외국계 증권사와 긴 악연을 계속해 온 회사 다. 2017 년의 목표 주가 8 만원 (당시 셀트리온 주가는 16 만원대)을 제시 한 모건 스탠리를 비롯한과 2018 년 노무라 증권과 도이치 은행이 잇따라 매도 의견을 제시하면서 주가가 급락했다 .

전 범진 기자 [email protected]

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